6月12日，人民银行发布的2026年5月金融统计数据报告显示，今年前5个月，社会融资规模增量为17.48万亿元，人民币贷款增加9.11万亿元。5月末，广义货币供应量（M2）同比增长8.6%，与上月末持平；社融存量规模增速同比增长7.7%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
今年以来，金融总量保持合理增长，社会融资条件较为宽松。权威专家表示，在复杂多变的外部环境下，我国金融市场呈现出稳中有进的良好态势，展现出较强的韧性和发展活力。
当前，贷款作为单一渠道越来越难以完整反映实体经济获得的融资支持，将贷款与债券融资结合起来看，金融支持实体经济力度不减，货币创造渠道更为多元。
5月金融总量保持平稳增长
今年前5个月，我国社融规模与M2增速保持平稳增长，社会融资条件继续保持在相对宽松状态，金融支持实体经济力度保持稳固。5月末，狭义货币供应量（M1）同比增长5.5%，较上月末提高0.5个百分点，当月M1与M2“剪刀差”相应收窄，意味着过去一段时间企业生产经营更趋活跃。
过去一个月，贷款利率继续保持低位水平。5月企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3%，比上年同期低约25个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约2个基点。
今年以来银行体系流动性充裕，货币市场隔夜利率在1.3%左右。“货币政策传导整体上是比较有效的，金融支持实体经济的质效在持续提升。”权威人士表示，在流动性充裕、信用条件比较宽松的背景下，货币政策向物价等最终目标传导取决于居民和企业是否愿意增加融资、扩大支出和投资，这需要发挥财政、货币、产业等政策合力。
贷款增速自然放缓，投向持续优化
今年前5个月，人民币贷款同比增速降至5.6%，增速较上月末下降0.2个百分点，贷款增速继续放缓。在贷款存量规模较高、经济结构转向更为轻型的背景下，贷款需求自然有所下降。目前，市场机构对于贷款增速趋于放缓已形成广泛共识。
“随着社会融资结构深度调整，银行贷款被其他融资方式替代成为常态。”权威专家强调，这并不意味着金融支持实体经济力度减弱，而是经济转型升级和金融体系多元发展的体现。
从贷款投向看，截至5月末，普惠小微贷款余额37.95万亿元，同比增长10.2%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额61.48万亿元，同比增长9.6%，贷款增速均高于同期各项贷款增速。在结构性货币政策工具等货币信贷政策引导下，金融机构顺应经济转型趋势，优化金融供给，把更多信贷资源投向重大项目、重点领域和薄弱环节。
贷款增速换挡是我国经济发展动能迭代升级的体现。当前，我国经济转向高质量发展阶段，增长动力切换，科技创新、先进制造、数字经济等新动能领域加速崛起，促进信贷结构深刻变革。权威专家指出，相比于房地产、基建等传统资金密集型行业，信贷投放从重规模转向重质效，更加精准推动高质量发展。
今年以来，贷款结构整体延续“居民弱、企业强”的特征。今年前5个月，住户贷款减少6314亿元，企（事）业单位贷款增加9.63万亿元。
“从近两个月信贷投放情况看，居民对按揭贷款、消费贷款的需求仍然不高，居民杠杆率可能继续稳步下降。”权威专家表示，长期看，居民部门自主降低债务负担、主动修复资产负债表，有助于增强家庭抗风险能力，为经济长远健康发展打下微观基础。
企业债券融资保持较快增长
贷款增速有所放缓的同时，今年前5个月企业债券净融资1.67万亿元，同比多7577亿元；政府债券净融资5.67万亿元，同比少6340亿元，二者在社会融资规模增量中的占比超过40%。
随着多层次资本市场体系逐渐完善，企业融资选择更加丰富多元，可以通过发行科创债、产业债或股权融资等获取资金，还可以依靠自身利润积累实现内源性发展，这些渠道对传统贷款形成了显著的替代。这导致在社会融资总量继续合理增长的同时，融资结构出现深刻变化，呈现出贷款占比逐步下降，债券、股权等其他融资渠道占比显著提升的特点。
此外，今年以来政府债券融资保持较大规模，在有力支持经济发展和风险化解的同时，也会对贷款形成置换效应。
“债券融资已成为实体经济获取资金的重要渠道。”权威专家表示，今年以来，政府债券和企业债券融资总体保持较快增长，在一定程度上对贷款形成置换和分流。
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